Orange cierra la compra de MasOrange y toma su control total | Empresas

El grupo de telecomunicaciones Orange anunció este lunes la formalización de compra del 50% de MasOrange proveniente de MásMóvil, que estaba en manos del vehículo inversor Lorca, controlado por los fondos KKR, Cinven y Providence Equity Partners. La transacción se cerró por un importe en efectivo de 4.250 millones de euros, más un pago adicional de 50 millones de euros por dividendos devengados. Tras la operación, la firma francesa pasa a ostentar el 100% del capital del primer operador en España por número de líneas y consolidará plenamente sus resultados financieros. El movimiento se produce 24 horas después de que Orange, junto a Iliad (Free) y Bouygues, completara la adquisición de SFR, e cuarto operador en el mercado francés, consolidando su posición como uno de los líderes del sector en Europa junto a Deutsche Telekom y ampliando su distancia de mercado frente a Telefónica.

La operación obtuvo el pasado 14 de mayo todas las autorizaciones regulatorias necesarias del Consejo de Ministros y del Ministerio de Economía de España bajo la normativa de inversiones exteriores en sectores estratégicos. Asimismo, la Dirección General de Competencia de la Unión Europea emitió un dictamen favorable al considerar que la cuota de mercado resultante no supera el 30% en España, superando también el análisis del Reglamento de Subvenciones Extranjeras de la Comisión Europea. La finalización de este proceso sigue al acuerdo vinculante firmado el pasado 12 de diciembre de 2025.

La culminación de esta compraventa se produce apenas año y medio después de la constitución de MasOrange, disolviendo de forma definitiva la fórmula de la joint venture al 50% creada originalmente mediante la fusión entre Orange España y MásMóvil. Aquella integración inicial requirió un proceso de negociación regulatoria que se demoró durante más de dieciocho meses en Bruselas y que estuvo condicionado a la aplicación de un severo paquete de desinversiones (remedies) exigido por la Comisión Europea para autorizar la operación en el mercado español.

Deuda y plusvalías

En el lado positivo, la nueva Orange España nace como la primera operadora por número de clientes, superando a Telefónica, aunque ésta última es la que más ingresos obtiene. Al cierre del primer trimestre de 2026, la operadora contaba en España con una base de 26 millones de líneas de telefonía móvil y 7,1 millones de de banda ancha fija. Pero como contrapeso a ese liderazgo, los estados financieros indican que el grupo Orange asumirá una deuda financiera de 12.600 millones de euros correspondiente a MasOrange, que “planea refinanciar a lo largo del tiempo”, según aseguró en un comunicado. Esta cifra se añadirá al apalancamiento actual del grupo francés, cuya deuda propia se sitúa en 34.239 millones de euros.

Fuentes conocedoras de la operación señalaron que la transacción generará una plusvalía de 5.800 millones de euros para los fondos propietarios de MásMóvil, descontando la deuda de Lorca cercana a los 1.000 millones de euros, tras haber aportado 2.000 millones en la opa de 2020 y recibido un dividendo extraordinario de 1.440 millones tras la fusión.

Los acuerdos fijan también que Orange asumirá el plan de incentivos de los antiguos directivos de MásMóvil, valorado en unos 50 millones de euros, además de 412 millones de euros correspondientes a la compra de su participación cercana al 10% del capital.

La estructura de Lorca Telecom sitúa a Providence con el 14,8% del capital, seguido de KKR con el 13,4% y el fondo británico Cinven con el 12,1%. El accionariado de origen español controla de forma conjunta el 9,7% de la corporación. Griasti, sociedad instrumental propiedad del consejero delegado Meinrad Spenger, lidera este bloque minoritario con un 5,4% de las acciones.

La consejera delegada de Orange, Christel Heydemann, señaló en un comunicado corporativo que la adquisición de la propiedad total de MasOrange es un paso estratégico dentro del plan “Trust the future” que refuerza la posición en España, su segundo mercado más grande en el continente. Según la ejecutiva, la propiedad total aporta agilidad para acelerar las sinergias industriales, operativas y comerciales del grupo. Por su parte, el consejero delegado de MasOrange, Meinrad Spenger, quien se mantendrá como consejero delegado de MasOrange y se incorporará al Comité Ejecutivo del grupo Orange tras el cierre, indicó que la integración total proporcionará una mayor capacidad de inversión e innovación respaldada por la escala global de la matriz.

A nivel corporativo, la dirección de la compañía evalúa modificar la denominación jurídica y del holding de cabecera para unificarla bajo la marca Orange España o simplificar su estructura institucional. Spenger confirmó durante un encuentro financiero que el nombre actual, MasOrange, carece de presencia comercial minorista, lo que genera ineficiencias de posicionamiento en canales digitales, motores de búsqueda y modelos de procesamiento de lenguaje basados en inteligencia artificial. El grupo mantendrá sin cambios su estrategia multimarca comercial, operando a través de las enseñas Orange, MásMóvil, Yoigo, Jazztel, Simyo, Euskaltel, R y Telecable.

La absorción íntegra de la filial española altera la estructura financiera de la multinacional francesa, participada en un 23% por el Estado galo. La operación requirió un pago íntegro en efectivo sin intercambio de acciones, una condición exigida por los fondos para liquidar sus posiciones. Diversos analistas bursátiles cuestionaron la eficiencia de la fórmula intermedia de fusión empleada por Orange, que se disuelve 18 meses después de su aplicación.