Los fabricantes de drones derrotan en Bolsa a las grandes firmas de defensa tradicional | Mercados Financieros

Moscú y varias ciudades de Kuwait, Baréin y Omán han amanecido esta semana con el sonido de las bombas. Fueron los disparos de drones de Ucrania e Irán en medio de las dos guerras con mayor impacto económico de las últimas décadas. Mientras estas máquinas autónomas sobrevuelan hoy los lugares más peligrosos del planeta, un puñado de pequeñas empresas tecnológicas concentradas en Múnich, Londres y California amasa fortunas y le arranca terreno a los grandes gigantes de la defensa tradicional.

Precisamente el mismo día en que las bombas caían sobre suelo ruso y árabe, el lunes, el mayor fabricante europeo especializado en drones, Helsing, cerró su quinta ronda de financiación con 1.570 millones de euros captados. La operación elevó su valoración hasta 15.000 millones de euros, casi el doble de la capitalización de Indra. Es cierto que, en este tipo de rondas, el número de participaciones negociadas es pequeño y puede inflar las valoraciones. Sin embargo, la ronda contó con la participación de los dos mayores bancos de inversión del mundo, JP Morgan y Goldman Sachs.

“[Esta financiación servirá para] acelerar la misión de Helsing de desarrollar e integrar plataformas de inteligencia artificial completamente nuevas en las capacidades defensivas de un número cada vez mayor de países socios”, afirma en nota la compañía, fundada en 2021 y con sede en Berg am Laim, una antigua zona industrial del este de Múnich convertida en polo tecnológico. Uno de los productos estrella de la compañía, el dron HX-2, ha ayudado al ejército de Ucrania a recuperar terreno en la guerra. Los drones ucranios, en su mayoría de fabricación nacional, ya se ocupan de cuatro de cada cinco objetivos fijados por Kiev, según afirmó el presidente Volodímir Zelenski el pasado enero. Una fuerza construida desde cero, favorecida por su bajo coste y rápida producción frente a los costosos y complejos tanques y aviones tradicionales.

La eficacia a bajo coste de los drones ha llamado la atención de los Gobiernos de Europa y EE UU. Francia, por ejemplo, anunció en abril que invertirá 8.500 millones de euros para cuadruplicar su flota de drones antes de 2030. Helsing lidera esta oleada de inversión en Europa. Entre esta empresa muniquesa y otras docenas de fabricantes, como el angloportugués Tekever, los drones concentran algo más de la mitad de los 1.500 millones de dólares (1.320 millones de euros) captados por las start-up (empresas emergentes) de defensa en Europa en 2025, según la plataforma Dealroom.

“Las reducidas barreras de entrada han llevado a numerosas empresas ajenas al sector tradicional de la defensa a competir [por la demanda]”, afirman los analistas del sector de defensa del servicio de Inteligencia de Bloomberg en una nota de finales de junio. Es verdad que la inversión en las start-up de defensa europeas palidece frente a los 8.000 millones de dólares (7.000 millones de euros) recaudados por el sector en EE UU, pero triplica lo registrado cuando estalló la guerra en Ucrania.

El auge de los drones también se refleja en Bolsa. Las acciones del fabricante francés Exail Technologies suben más de un 44% en lo que va de año y se multiplican por diez desde cuando empezaron a cotizar. En EE UU, AeroVironment y Kratos Defense protagonizaron avances de magnitud similar en los últimos años, aunque en 2026 han sufrido fuertes correcciones que han borrado casi la mitad de su valor bursátil.

“El impulso de la financiación desde finales de mayo también indica que los inversores se están volviendo más selectivos”, afirman los analistas de la consultora Acquisdata en un informe de finales de junio. Tan volátiles como estas máquinas, el índice de fabricantes de drones de la firma VettaFi se desploma un 17% en 2026, tras haberse multiplicado por cuatro en sus dos años de existencia.

El ascenso de los drones se produce en plena erosión del sector de la defensa. La ronda de inversión exitosa de Helsing llega menos de dos semanas después de que el fabricante holandés de tanques KNDS anunciara el aplazamiento de su proceso de salida a Bolsa, a días de la fecha prevista, debido a “la actual volatilidad del mercado para el sector de defensa europeo”, según un comunicado oficial.

La defensa europea en Bolsa se ha parecido a una montaña rusa en 2026. El sector llegó a subir un 15% en las primeras semanas, impulsado por las amenazas de Donald Trump de invadir Groenlandia y por el optimismo ante los compromisos de gasto en defensa que los Gobiernos europeos, en especial el alemán, habían asumido el año anterior. A medida que esas promesas no se concretaban, la paciencia se fue agotando. Los decepcionantes resultados de Rheinmetall arrastraron a las cotizadas a pérdidas en mayo. El revés se agravó a finales de junio, cuando Alemania canceló un programa naval de seis años de Rheinmetall por sobrecostes y retrasos.

“El mercado interpretó esta noticia como un presagio de nuevos acontecimientos negativos relacionados con el gasto alemán en defensa”, afirma Christophe Ménard, analista de defensa de Deutsche Bank, en una nota. Pese a este nuevo varapalo, las acciones han logrado una ligera recuperación, y hoy suben un 2% en el año, por debajo de la inflación.

En EE UU, las cotizadas se mantienen firmes ante la expectativa de que el Congreso apruebe el aumento del presupuesto de defensa prometido por Trump, del 40%, hasta unos 1,3 billones de euros. Suben un 9% en lo que va en el año, en línea con sus aumentos en los últimos años.

“El impulso de Trump para reformar la contratación de defensa favoreció la evolución bursátil de las empresas tecnológicas disruptivas y de las compañías de defensa no tradicionales”, estimaban los analistas de Bloomberg en un informe de perspectivas para 2026. Del mismo modo que los fabricantes de drones han desconcertado el sector de la defensa gracias a su mayor agilidad, también podrían verse superados por compañías de otros sectores, según indica Bloomberg, entre ellas las especializadas en IA, como Palantir. Tomar la delantera al volar no garantiza cruzar la meta en primer lugar.