Los españoles ingresan por primera vez más de 100.000 millones con las inversiones, el alquiler y la venta de casas | Economía

Los ingresos que entran cada año en los hogares españoles suelen venir de fuentes tradicionales como los salarios, las pensiones y las actividades profesionales. Sin embargo, existe una vía que a menudo pasa desapercibida para el gran público, pero que ha cobrado un protagonismo inédito en el último ejercicio. Son las rentas del capital. Este concepto, que engloba beneficios económicos, intereses, dividendos y ganancias obtenidas por la tenencia o venta de activos, ha alcanzado máximos. La estadística publicada recientemente por la Agencia Tributaria, correspondiente a 2025 y todavía provisional, refleja que los contribuyentes ganaron el ejercicio pasado más dinero que nunca a través de esta vía, registrando un alza anual del 14% y superando con holgura la barrera de los 100.000 millones de euros. El tirón de la Bolsa y el calentamiento del mercado inmobiliario, tanto de la compra como del alquiler, explican la mayor parte del alud de dinero.

El organismo dependiente del Ministerio de Hacienda desagrega las rentas del capital en tres grandes pilares. El primero es el capital mobiliario, donde se incluyen, entre otros, los intereses de cuentas bancarias y depósitos, los seguros o los rendimientos de los bonos. Este grupo generó a los contribuyentes ingresos por valor de 31.500 millones, un ligero aumento anual del 2%, pero suficiente para marcar su propio récord. El segundo son las rentas inmobiliarias, principalmente por el alquiler de viviendas. En este caso, los contribuyentes obtuvieron unas ganancias de casi 35.000 millones, un sólido incremento del 8% que se explica por el calentamiento del mercado de vivienda. El gran repunte del año, sin embargo, lo ha dado la tercera partida, que engloba a las ganancias patrimoniales.

Estos beneficios surgen cuando se vende, dona o intercambian bienes ―como una vivienda o acciones― por un valor superior al de la compra. En total, los contribuyentes se anotaron ganancias patrimoniales de 41.600 millones de euros, una robusta subida del 32% que deja una cantidad casi idéntica a la que se registró en el año 2006, tiempo de vacas gordas en España.

Este salto por encima de los 100.000 millones de euros no responde a un único factor. Para Jorge Onrubia, profesor titular de Hacienda Pública de la Universidad Complutense de Madrid e investigador asociado de Fedea, el motor principal no es tanto un aumento de la renta recurrente, como los dividendos mensuales, sino la “materialización de ganancias acumuladas”. Onrubia pone el foco en un ciclo propicio para las plusvalías, impulsado por el excelente comportamiento de la Bolsa entre 2023 y 2025 y la continua revalorización inmobiliaria.

También hay un componente psicológico fundamental que Onrubia denomina “efecto desembalsamiento”. Tras años de incertidumbre marcados por la pandemia, la inflación y la inestabilidad de tipos, muchos contribuyentes prefirieron esperar. “Cuando el contexto se establece, se activan decisiones de venta y afloran ganancias acumuladas de varios años”, explica el experto. Esto genera picos muy visibles en un solo ejercicio, al concentrarse operaciones que llevaban tiempo paradas.

En la misma línea insiste Dmitry Petrov, profesor de Economía en la Universidad de Alcalá. Subraya que la coyuntura económica favorable ha sido el caldo de cultivo ideal. Con un Ibex 35 cotizando por encima de los niveles previos a la crisis de 2008 y el precio de la vivienda en máximos, los ciudadanos con patrimonio han encontrado una ventana de oportunidad perfecta.

Petrov destaca, por un lado, el capital mobiliario. Aunque las cifras de 2025 no han sido desmesuradas si se comparan con 2024, la diferencia con los años inmediatamente anteriores es abismal. “Esto puede deberse, por un lado, a mayores dividendos asociados al buen momento de la Bolsa, pero también al aumento de la rentabilidad de depósitos, bonos y letras del Estado”, explica. También señala a las rentas inmobiliarias, la partida que más ha cambiado respecto a los primeros años de los 2000, “sobre todo porque el mercado del alquiler no estaba entonces tan tensionado como ahora”. Por último, resume, está el subidón de las ganancias patrimoniales, “tanto por la compraventa de activos financieros como de inmuebles, impulsadas de nuevo por la subida de precios de la vivienda y la rentabilidad de las acciones”.

Una economía a dos velocidades

El impacto social de este récord de ingresos es motivo de preocupación para Petrov, que habla de una economía que se mueve a dos velocidades. Por un lado, están quienes obtienen altos retornos de su patrimonio y pueden adaptarse mejor al nivel de precios; por otro, una mayoría cuyos ingresos, principalmente a través de los salarios, crecen más despacio que la inflación. El experto pone el foco en la desigualdad. Aunque indicadores como la Encuesta de Condiciones de Vida del INE pueden mostrar ligeras mejorías, Petrov advierte que estos estudios suelen excluir de la ecuación las ganancias patrimoniales. “Si se incorporaran, probablemente ese descenso de la desigualdad sería mucho menor o incluso inexistente”, asegura, dado que estos ingresos se concentran masivamente en los niveles más altos de la distribución de contribuyentes por su nivel de renta.

De hecho, mientras que las rentas del capital tienen un peso casi anecdótico en los ingresos de las clases bajas y medias ―que se nutren esencialmente de salarios y prestaciones públicas―, se disparan hasta suponer la mayor parte de la cesta de los hogares más ricos.

Onrubia, no obstante, recuerda que no todo el aumento de los rendimientos representa un incremento real de la riqueza de estos declarantes, ya que los ingresos tienen que tributar posteriormente en el impuesto sobre la renta. El académico advierte sobre el peso de la inflación y las denominadas “ganancias nominales”. Dado que el IRPF grava el valor de venta sin ajustarse a lo que han subido los precios, se acaba pagando impuestos por una cantidad que es superior a la ganancia real que se ha obtenido.