TSK se arma con más bancos para salir a Bolsa en mayo con una tasación superior a los 500 millones | Empresas

La hoja de ruta del debut bursátil del grupo asturiano de ingeniería controlado por la familia García Vallina, TSK, ya está trazada. La empresa ya cuenta con un ejército de bancos para salir al mercado. Sus últimos fichajes son JB Capital y Alantra, que unirán fuerzas con el Santander, CaixaBank, los coordinadores globales, y Banca March, bookrunner y asesor financiero de la compañía. De momento, el veredicto de las entidades es que la guerra en Irán no supone un problema para el estreno, gracias a los avances en 2026 de sus comparables en el mercado español, Técnicas Reunidas (+14%) y Elecnor (+41%). Los primeros encuentros con inversores revelan apetito por la compañía, tasada en más de 500 millones de euros antes de la ampliación de capital, con la que espera captar unos 150 millones de euros adicionales para financiar su plan de crecimiento, según varias fuentes financieras.

TSK lleva haciendo los deberes para debutar en Bolsa desde hace meses, como publicó Cinco Días el pasado 21 de noviembre. Su primera opción fue emplear la vía rápida que lanzaron en mayo del año pasado BME y la CNMV, denominada Easy Access, y después estudió la posibilidad de efectuar una colocación clásica en el mercado. Esta última fórmula ha sido la que finalmente se ha impuesto, después de comprobar que la operación, a priori, cuenta con los apoyos necesarios entre la comunidad inversora. Los encuentros preliminares con potenciales participantes se efectuaron a finales de febrero en Madrid, Fráncfort, París, Londres y varias capitales de los países nórdicos. La reunión con analistas, por su parte, se celebró a mediados del pasado marzo.

La acogida entre los posibles compradores de las acciones de TSK ha sido positiva. La inestabilidad de la guerra en Oriente Próximo planea sobre el mercado, pero las entidades contratadas para llevar a TSK al mercado consideran que es posible llevar a buen puerto la operación. Cierto es que las fuentes financieras consultadas advierten de que la decisión final dependerá de la evolución del conflicto y de su repercusión en el mercado.

La buena noticia para TSK es que las compañías de ingeniería que cotizan en la Bolsa española acumulan importantes alzas en lo que va de año. Sus proyectos suelen ser cruciales tanto para la transición energética como para la extracción de petróleo. Así, Elecnor sube un 41% en lo que va de 2026 y duplica su precio en los últimos 12 meses, mientras que Técnicas Reunidas suma un 14% y un 110%, respectivamente. Si la situación no se deteriora de forma significativa en las próximas semanas, el objetivo es comunicar al mercado la intención de cotizar (intention to float o ITF) en la semana del 20 de abril y celebrar el toque de campana en el Palacio de la Bolsa de Madrid a mediados del mes de mayo.

La misión de los bancos es aquilatar al máximo la colocación de acciones, de forma que el periodo entre la aprobación del folleto por la CNMV y la cotización efectiva de los valores sea el menor posible.

En función de la horquilla final de precios, la colocación de las acciones de nuevo cuño se realizará por alrededor del 25% del capital, de forma que la familia en ningún caso perderá el control de la compañía. Sabino García Vallina, fundador y presidente del grupo, cuenta ahora con el 84% del capital. La empresa, que contaba con acciones tipo A —en manos del creador— y tipo B, decidió unificar los títulos a finales del año pasado con el fin de facilitar el estreno bursátil.

Los datos preliminares de las cuentas correspondientes a 2025 anticipan unas ventas de 1.000 millones de euros el año pasado, con un beneficio bruto de explotación (ebitda) en una horquilla entre 75 y 85 millones de euros, frente a los 72,8 millones de 2024. De este ejercicio son las últimas cuentas depositadas en el Registro Mercantil, cuando obtuvo un beneficio atribuible de 19 millones de euros.

La compañía que pilota como consejero delegado Joaquín García Rico cuenta a su favor con una posición financiera desahogada. Con 125 millones de euros de liquidez a cierre de 2024 y una deuda de 307 millones de euros, concluyó el ejercicio con 182 millones de euros de pasivo neto, y esta posición, ajustada de las inversiones en activos energéticos por vía de participación o financiación, arroja unos niveles de deuda financiera neta de unos siete millones de euros.

TSK cuenta con más de 1.500 empleados de alta cualificación y una experiencia en más de 50 países. La preponderancia de sus negocios internacionales es de tal magnitud que desarrolla aproximadamente el 95% de su actividad fuera de España. Los indicadores del comportamiento futuro de su cuenta de pérdidas y ganancias también son halagüeños, puesto que su cartera pendiente de ejecutar suma alrededor de 1.800 millones de euros.

El negocio está dividido en dos segmentos de actividad. El de transición energética y digitalización, que engloba tanto proyectos de energías renovables como de centrales de ciclo combinado y que también incluye infraestructuras eléctricas (subestaciones, líneas de transmisión, plantas de estabilidad), centros de datos, ciberseguridad y plantas industriales de fertilizantes, amoniaco, siderurgia, cemento o azúcar. La otra línea de negocio es la de handling y minería, que tiene como objetivo sacar partido de los incrementos de inversiones en puertos, así como en proyectos de minería, de almacenamiento y de transporte de minerales.

El plan estratégico 2025-2027 de la compañía pone el foco en la transición energética, la digitalización, la fiabilidad de las redes eléctricas y los minerales críticos. Fuentes del sector indican que la electrificación y la digitalización exigirán duplicar la red eléctrica mundial, lo que requerirá grandes inversiones en redes de transmisión y distribución. El apagón ocurrido en España y Portugal, que está a punto de cumplir su primer aniversario —sucedió el 28 de abril de 2025—, también ha puesto de relieve la necesidad de fórmulas para proporcionar estabilidad a la red ante la abundancia de las renovables. Y en este punto, TSK está llevando a cabo cuatro proyectos para aportar solidez a la red de Reino Unido. Estas instalaciones no generan electricidad, sino que aumentan la estabilidad en las redes de distribución con alta penetración de generación mediante energías renovables.