Paramount avanza centímetro a centímetro su ofensiva por Warner | Opinión

La búsqueda de Paramount para hacerse con Warner Bros Discovery puede medirse en centímetros. El estudio responsable de Misión: Imposible, propiedad de la familia Ellison, mejoró el martes su oferta de adquisición por el imperio de entretenimiento rival, pero solo inyectando dinero extra a cuentagotas a lo largo del tiempo y financiando algunos costes adicionales. Estos pequeños pasos, sin embargo, no serán suficientes para desbancar a Netflix.

Los incentivos son ciertamente bienvenidos, en parte porque reconocen que el tiempo es dinero. Incluyen unos 650 millones de dólares en efectivo para los accionistas de WBD por cada trimestre posterior al 31 de diciembre de 2026 en el que el acuerdo no logre obtener la aprobación regulatoria. Paramount también señaló que cubriría la comisión de rescisión de 2.800 millones de dólares que WBD debería pagar a Netflix por cancelar su acuerdo, entre otros ajustes menores.

Aunque esto puede ejercer una presión adicional sobre el presidente ejecutivo de Warner Bros, David Zaslav, el acuerdo base de 108.000 millones de dólares, a 30 dólares por acción, no ha cambiado. Sí pone de relieve la idea de que cuanto más deuda se acumule con el estudio y las divisiones de streaming que Netflix desea, menos efectivo recibirán los accionistas. La contraprestación podría caer hasta los 21,23 dólares por acción, según los cálculos de Paramount. O, lo que es lo mismo: un descuento de más del 20% en su valor.

El camino para que Netflix convenza a las autoridades de defensa de la competencia también es precario, dada su posición dominante en el mercado de streaming. Además, la reciente segregación de las redes de cable de Comcast, Versant Media, no augura nada bueno para la valoración de la propia cartera de WBD, que planea cotizar en Bolsa de forma independiente.

Aun así, Zaslav ha sido capaz de mantenerse firme y seguir con el acuerdo de Netflix hasta ahora. Paramount no está llegando muy lejos avanzando con tanta cautela. Para dar pasos reales, hará falta una oferta definitiva.