Naturgy entra en una nueva fase tras el adiós de BlackRock y la escalada de Criteria en el capital | Empresas

BlackRock, la mayor gestora de fondos de inversión del mundo, ha abandonado el accionariado de Naturgy con la venta acelerada -a través del fondo estadounidense GIP, el cual adquirió en enero de 2024- del 11,4% que le quedaba en el capital. A la operación ha acudido el primer accionista de la energética, CriteriaCaixa, que ha adquirido un 2,5% adicional por un importe de 611 millones de euros, según informó este martes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). De esta manera, el holding empresarial de La Caixa alcanza el 28,5% del capital de la gasista, lo “que demuestra su compromiso con el futuro de Naturgy”. Ya en diciembre, cuando BlackRock vendió un primer paquete del 7,1%, Criteria adquirió un 2%, hasta el 26% del capital.

El movimiento de BlackRock era previsible. GIP había desembarcado en 2016 en Naturgy (entonces Gas Natural Fenosa), con la compra de un 20% a Criteria y Repsol (un 10%, respectivamente) a un precio de 19 euros por acción y un importe total de 3.803 millones de euros. Dos años después, el fondo CVC (en alianza con la española Alba Europe) adquirió otro 20% de la energética al mismo precio, en este caso a Repsol, que abandonaba así el capital de la firma tras 27 años. Los dos fondos con participaciones prácticamente gemelas han marcado el devenir de la compañía en estos años, al hallarse en un mismo escaparate con el cartel de “dispuestos para la venta”.

A través de J.P. Morgan y Goldman Sachs, BlackRock cerró este martes la venta de los 110,8 millones de acciones que le quedaban en Naturgy en una colocación acelerada, anunciada el lunes por la tarde y que se finiquitó en pocas horas. Fuentes empresariales aseguran que al presidente de la compañía, Francisco Reynés, se le informó de la operación el mismo día a cierre del mercado, prácticamente al mismo tiempo que se comunicaba a la CNMV.

La venta de ese paquete del 11,4%, sumado al 7,1% (68,8 millones de acciones) que BlackRock enajenó en diciembre, supone su adiós definitivo a la compañía, al menos con el rol que venía desempeñando hasta ahora. En esta última operación ha logrado mejorar el precio de diciembre al haber aprovechado el alza de los precios de la energía y su impacto en las Bolsas tras los ataques de Estados Unidos a Irán, indican fuentes del mercado. Ahora ha vendido sus títulos a 25,20 euros, mientras que en diciembre lo hizo a 24,7 euros.

En total, el primer fondo del mundo se ha embolsado con esta operación 2.791 millones de euros, más los 1.800 millones por la venta de diciembre. A estas cantidades hay que añadir la que este inversor recibió en la autoopa lanzada por Naturgy hace un año por el 9,1% del capital destinado inicialmente a autocartera. En ella, BlackRock vendió un 2,2% de su participación (a 26,5 euros la acción) por 565 millones de euros. En total, 5.156 millones por el 20,7% que había controlado todos estos años.

Tanto en diciembre como ahora, BlackRock ha vendido con un descuento de algo más del 5%, si bien en la autoopa el consejo de administración (en el que están representados los grandes accionistas) aprobó una prima de un euro por acción sobre el día anterior.

La agilidad de BlackRock para salir de Naturgy contrasta con los problemas de CVC y Alba, que parecen haber quedado rezagados a la hora de vender. En cualquier caso, la separación de su alianza en Naturgy a finales del año pasado fue una señal de que cada uno prefería disponer libremente de sus paquetes (CVC, el 13,8% y Alba, el 5%). En todo caso, el nuevo conflicto bélico de Oriente Medio puede dificultar la transacción, lo que pone en valor el movimiento de BlackRock.

Compradores

Salvo el caso de Criteria, que ha optado por comunicarlo voluntariamente, se desconoce el destino de las acciones vendidas esta semana. Sin embargo, todo apunta a que se han colocado en pequeños paquetes y se descartó desde un primer momento que alguien hubiese superado el umbral del 10%, lo que habría requerido la autorización previa del Gobierno. En el caso de que algún otro inversor haya adquirido una participación significativa, por encima del 3%, dispone de 15 días para comunicarlo a la CNMV. De haber sido destinado todo el paquete a accionistas minoritarios, el free float tan ansiado, que llevó a la empresa a pagar el año pasado 2.332 millones en la autoopa por el 9,1% (una autocartera ya colocada en el mercado, aunque se desconoce a qué precio) y cuyo objetivo era volver a los índices MSCI, superaría ya el 30%.

En la reciente presentación de los resultados de Naturgy del último ejercicio, su presidente anunció una reordenación del consejo de administración, del que saldría -dijo- uno de los tres vocales de BlackRock, sin dar ningún nombre. A la vista de lo ocurrido, abandonarán su puesto los tres consejeros dominicales (Martin Catchpole, Rajaram Rao y Lucy Chadwick). La firma ha optado por salir de Naturgy, pero mantiene su presencia en las dos grandes energéticas españolas: Repsol, con un 7,4%, e Iberdrola, por encima del 5%.

El consejo de Naturgy cuenta con 16 puestos, por lo que, teniendo en cuenta el número de acciones, por cada 6,25% del capital a un accionista le corresponde un representante. Si la venta de la participación de BlackRock se traduce en igual porcentaje de nuevos minoritarios, sus puestos en el consejo deberían ocuparlos otros tantos independientes. Uno de los puestos del consejo, que corresponde a Criteria, está vacante, y todo indica que, dado el aumento de la participación anunciado, lo ocuparía próximamente.

El fondo australiano IFM, con un 15,2%, tiene ya tres consejeros, tras la incorporación del máximo responsable del fondo australiano en Europa, Lars Bespolka (que debe ratificar la junta), los mismos que tenía hasta ahora Criteria con un 26%, y casi el doble sumando el nuevo paquete del 2,5%. Reynés justificó esta desproporción, amén de la vacante, en que “es difícil recurrir a las matemáticas” para el reparto de puestos. Según sus palabras, lo importante es “el buen ambiente” y el hecho de que el reglamento impida que “ninguno de los accionistas tenga poder absoluto para tomar decisiones” y que estén “alineados con los objetivos”.

Respecto al hipotético refuerzo de IFM en el capital, fuentes del mercado aseguran que el precio al que ha vendido BlackRock “resulta caro” para la australiana, cuyo segundo puesto en el accionariado de Naturgy ya no se lo disputa nadie, y se quedaría sola con Criteria si CVC y Alba logran una salida.

Las mismas fuentes coinciden en que la salida natural de Naturgy sería una fusión con otra energética, como Repsol o EDP, pero estas han rechazado hasta ahora semejante opción. Y si finalmente se quedan solos Criteria e IFM, un opa sería algo más fácil, eso sí, con el visto bueno del Gobierno.