La subida del precio de la energía solo refleja en parte los riesgos | Opinión

El fuerte repunte de los precios del petróleo refleja la realidad de que una guerra en Oriente Próximo no solo interrumpirá el suministro, sino que causará daños duraderos a los activos energéticos críticos de la región. Pero el mercado aún no muestra del todo hacia dónde se dirigen los costes.

La última escalada añade una dimensión militar a lo que ya es una situación de suministro peligrosa. Con el tráfico de petroleros por el estrecho de Ormuz paralizado, los Estados del Golfo se ven atrapados con unos 14 millones de barriles al día, tras considerar los 6 millones que fluyen diariamente a través de oleoductos que evitan la vía marítima. Los productores, incluido Irán, disponen de almacenamiento en tierra para unos 343 millones, calcula JP Morgan; es decir, 25 días de producción. Dado que el conflicto lleva 19 días, el almacenamiento se agotará en menos de una semana, y toda la producción tendrá que cesar.

El margen de maniobra podría ser incluso menor. Antoine Halff, de la empresa de seguimiento de datos por satélite Kayrros, situaba la capacidad de reserva efectiva en 5 días de producción el día 17, y David Welch, de Vortexa, se pregunta si los productores querrían llenar sus tanques hasta el máximo. La producción puede detenerse deprisa, pero reiniciarla es más lento porque la puesta en marcha es secuencial. Y los ataques en el mar Rojo podrían limitar aún más el suministro.

Los consumidores pueden aliviar parte de la presión sobre los futuros del Brent prometiendo liberar reservas estratégicas o relajar las restricciones a Rusia. ​Mientras, quienes necesitan petróleo físico no tienen más remedio que pagar. A casi 170 dólares, el precio del crudo en Dubái muestra hacia dónde podría dirigirse el mercado en general. Aunque obligará a los usuarios a buscar fuentes de energía alternativas, el coste del oro negro sigue siendo inferior al nivel ajustado a la inflación de 200 dólares que alcanzó en la crisis de 2008.

Los precios del gas europeo para entrega en varios años subieron ayer un 15%, tanto como sus equivalentes a corto plazo. Es probable que se deba a que los ataques dañaron las instalaciones de gas de QatarEnergy, que tardarán de tres a cinco años en repararse. Pero el coste del Brent para entrega en unos años sigue en un nivel relativamente moderado, entre 75 y 80 dólares. Los peligros gemelos de la oferta y la demanda hacen que sea fácil ver cómo los precios del crudo, tanto a largo como a corto plazo, podrían tener aún margen para subir.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías