La guerra, una nueva amenaza para el déficit de EE UU | Opinión

La guerra es el momento de los déficits; la paz es el momento de pagar las facturas. Por desgracia, la Casa Blanca lleva varios años gastando como si estuviera en guerra. Ahora que Donald Trump ha atacado Irán, hay poco margen fiscal para pagar las armas y suavizar los efectos de las interrupciones en la cadena de suministro. La sentencia del Tribunal Supremo sobre los aranceles, y el impacto de los tipos en la carga de la deuda se suman a los ingredientes de una espiral de deuda soberana que las autoridades harían bien en no ignorar.

EE UU inicia el conflicto en una situación fiscal excepcionalmente mala. Su déficit equivalía al 5,8% del PIB en 2025, superior a la media de 3,8% de los últimos 50 años, según la Oficina Presupuestaria del Congreso, que prevé que la deuda federal se dispare del 99% del PIB del año pasado al 120% en 2036, superando el máximo histórico del 106% de justo después de la Segunda Guerra Mundial. Un conflicto prolongado en Oriente Próximo lo agravará.

La Administración ya ha sufrido un impacto negativo por la sentencia del Supremo. Trump ha hablado de los ingresos de los aranceles como un futuro sustituto de los impuestos sobre la renta. Aunque es descabellado, subraya su importancia como fuente de ingresos. El dinero ya se ha gastado, y más aún: la ley presupuestaria para 2025 añadirá 4,7 billones de dólares al déficit en un periodo de 10 años. Es probable que las asignaciones anuales suban para cubrir los nuevos gastos de guerra, con una solicitud inicial de 50.000 millones de la Casa Blanca que se debatirá en el Congreso pronto. El Gobierno tampoco obtendrá grandes beneficios de exportar más caro.

La Reserva Federal no puede ser aliada de la Administración. El reciente recuerdo de las subidas de precios por la pandemia y la invasión de Ucrania hace que los bancos centrales no estén dispuestos a tolerar una mayor inflación. La Fed tratará de frenarla, lo que supondrá menor inversión. Aunque los mercados de futuros han descontado dos recortes de 25 puntos básicos este año, un coro de autoridades de la Fed ha mostrado su preocupación por el efecto de la guerra.

Un rápido fin del conflicto limitaría el daño. Pero el alza de los tipos y del déficit subirá, con el tiempo, la carga de los intereses de la deuda soberana de Estados Unidos.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías