HBX cumple un año en Bolsa entre el castigo del mercado y la confianza de los analistas | Mercados Financieros

HBX cumple su primer aniversario en Bolsa lejos de la fotografía que acompañó su debut. La antigua Hotelbeds saltó al parqué hace justo un año con un precio de 11,5 euros por acción y, 12 meses después, cotiza en los 7,77 euros, lo que supone una brusca caída, cercana al 33%. El balance bursátil contrasta con el buen momento que atraviesa el turismo global y, sobre todo, con el respaldo prácticamente unánime de los analistas al valor. Según los datos que ofrece Bloomberg, la totalidad de las 13 firmas que cubren HBX recomienda comprar títulos de la compañía y el consenso le da un precio objetivo de 13,34 euros, lo que supone un potencial alcista del 72%.

El recorrido del primer año de HBX sobre el parqué español ha estado marcado por la volatilidad y por un punto de inflexión: la revisión a la baja de previsiones en el tercer trimestre de 2025, que erosionó la confianza del mercado y situó al valor en mínimos. Desde entonces, la compañía ha tratado de reconstruir la credibilidad frente al mercado, apoyándose en una guía conservadora para el ejercicio 2026 y con unos resultados del primer trimestre (su ejercicio fiscal termina en septiembre) que han convencido a los expertos, pero no han tenido su réplica en Bolsa.

Uno de los focos principales que hacen recelar a los inversores es el llamado take rate, el porcentaje que la compañía se queda como comisión sobre el valor de las reservas que gestiona. En su primer trimestre fiscal, ese indicador se situó en el 8,4% frente al 9,3% del mismo periodo del año anterior, lo que hizo que la acción cayera con fuerza después de la presentación de resultados, a finales de enero. Pero los analistas destacan que esa caída era esperada y que responde a un cambio en la estrategia comercial orientada a impulsar el crecimiento en las reservas de última hora y viajes domésticos.

“Nos sorprendió la reacción negativa del precio de las acciones. La presión sobre el take rate ha alimentado los temores de que HBX se enfrente a una competencia más dura y que la caída sea estructural en lugar de cíclica, pero no creemos que sea un debate nuevo. En conjunto, consideramos que fue un buen resultado con evidencias de que la dirección de la compañía está cumpliendo con las guías, que parecen cada vez más creíbles y deberían ayudar a reconstruir la confianza en la empresa”, destacan los analistas de Barcalys en un informe.

Los expertos de Deutsche Bank comentan que HBX arrancó el primer trimestre de 2026 con una aceleración respecto al cuarto trimestre, lo que consideran un alivio. “Las perspectivas para el ejercicio de 2026 se reafirman. El crecimiento del valor total de las reservas gestionadas y de los ingresos a tipo constante confirma la aceleración observada en el primer trimestre después de un cuarto trimestre más débil, donde el valor de las reservas creció solo un 2% y los ingresos descendieron un 3%”, expresan en un informe los analistas del banco.

Por otro lado, los expertos de BDL destacan su posición de negocio a futuro como potencial beneficiado del avance de la inteligencia artificial en el sector turístico. “Creemos que el mercado está percibiendo erróneamente a HBX como un potencial perdedor en el sector de la inteligencia artificial, cuando puede ser un beneficiario de la IA y de la irrupción de nuevos actores en el sector del viaje que necesitarán acceso a inventario hotelero global, donde HBX es un socio natural. Nuestra convicción se basa en el papel estratégico de HBX como plataforma tecnológica que conecta la oferta hotelera con distribuidores globales. Es un actor clave dentro del ecosistema turístico, con una infraestructura tecnológica escalable y difícil de replicar. Creemos que el mercado está infravalorando la calidad del modelo de negocio y su resiliencia estructural”, señalan a este medio.

En cuanto a la valoración, los analistas destacan que la acción de HBX se encuentra barata respecto a lo que la compañía podría ganar en 2026 (cotiza a unas 8 veces el beneficio estimado para el ejercicio), y que además ofrece una buena rentabilidad por el dinero que genera de forma libre (el llamado flujo de caja). A esto se suma el programa de recompra de acciones por 100 millones de euros, que podría aumentar los beneficios de cada acción en un 5% en 2027. Por su parte, Deutsche Bank señala que, comparada con sus principales competidores, HBX está cotizando con un descuento importante y estima que este margen debería reducirse en el futuro, lo que podría impulsar el precio de sus acciones.

“Mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar. Nuestra visión fundamental a largo plazo sobre HBX no ha cambiado y seguimos viendo valor respaldado por impulsores de crecimiento estructural, con un potencial significativo al nivel actual de múltiplos de negociación. También creemos que los retornos para accionistas a través de recompras de acciones y dividendos ofrecen soporte a las acciones a corto plazo”, concluyen los analistas de Barclays.

En la sesión de ayer, las acciones de HBX se anotaron una subida del 4%, hasta situarse en 7,75 euros. Pese a este repunte no logra entrar en terreno positivo en lo que va de año. En cualquier caso, el primer año en Bolsa de HBX deja un escenario dual: una caída brusca en la cotización frente al respaldo de analistas y unos múltiplos atractivos que, según las casas de inversión, no reflejan plenamente el potencial de la compañía. La clave del segundo año no será tanto el crecimiento, que se espera sólido, como la capacidad de HBX para traducirlo en rentabilidad sostenida y disipar las dudas de los inversores que se centran en la evolución estructural de sus márgenes.