Estée Lauder destruye más de 6.000 millones de dólares de valor bursátil desde que negocia su fusión con Puig | Empresas

El anuncio de las negociaciones de fusión entre Estée Lauder y Puig para crear un gigante de la cosmética y la perfumería ha provocado diferentes reacciones en la cotización bursátil de ambas compañías. Estas confirmaron el lunes, tanto a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), como al supervisor estadounidense, la SEC, que mantienen “conversaciones acerca de una posible combinación de negocios, que implicaría la potencial fusión del negocio de ambas compañías”, según el idéntico comunicado que ambas enviaron a los respectivos reguladores.

Aunque el mismo aseguraba que no había acuerdo aún, ni se había tomado una decisión definitiva, la reacción del mercado ha sido especialmente dura con Estée Lauder, el actor de mayor tamaño en este proceso. El anuncio del lunes fue público en la recta final de la sesión bursátil en Wall Street, con un castigo casi inmediato en la cotización. Ese día, sus acciones acabaron retrocediendo un 7,7% en comparación con el cierre de sesión del viernes anterior.

La tónica durante el resto de la semana ha sido similar: el martes, el desplome rozó el 10%, y el miércoles fue el único día de tregua, con un alza superior al 2%. Sin embargo, la tónica negativa retornó el jueves, con una caída de la cotización del 4,6%, y se alarga en la última sesión de la semana, con otro retroceso del 3,61% hasta un precio, 67,23 dólares, en mínimos desde mayo de 2025.

El balance de la semana bursátil para Estée Lauder es muy negativo. Desde el cierre del viernes pasado, el precio de sus acciones ha caído en el entorno de un 21,75%, perdiendo el umbral de los 70 dólares por cada una por primera vez desde junio del año pasado.

Trasladado a su capitalización bursátil, este retroceso supone la destrucción de más de 6.000 millones de dólares de valor: el viernes pasado superó los 32.000 millones de dólares, y en la actualidad se sitúa algo por encima de los 25.500 millones.

Dudas por los niveles de deuda

El mercado ha reflejado con estos movimientos las dudas que le suscita la potencial operador, sobre todo por el lado de Estée Lauder. La compañía estadounidense está en pleno proceso de transformación, tras experimentar un constante deterioro de sus ventas y de su rentabilidad en los últimos cinco años. Desde el ejercicio fiscal 2021-2022 hasta el 2024-2025, último completo, sus ventas han caído más de un 20%, y su resultado operativo ha empeorado cada año hasta cerrar en una cifra negativa de casi 800 millones. Un declive que provocó la puesta en marcha, a finales de 2023, de un plan de ajustes que incluía 7.000 despidos.

La tendencia ha empezado a cambiar en el ejercicio ahora en curso: según comunicó Estée Lauder a cierre del primer semestre, el mes pasado, está en vías de lograr la primera mejora de sus márgenes operativos en cuatro años. “La combinación potencial [entre Estée Lauder y Puig] tiene sentido en cuanto a producto, geografías y canales desde una perspectiva a largo plazo. Pero dicho eso, la transacción puede generar una distracción en el actual cambio de rumbo”, dicen los especialistas de JP Morgan en uno de los informes publicados esta semana.

En la misma línea se mostraron los analistas de Bloomberg: “El riesgo es elevado para Estée Lauder en estas primeras etapas de su cambio de rumbo en un segmento que está mostrando debilidad”, apuntan. La preocupación está en sus niveles de deuda: su pasivo total supera los 7.000 millones de dólares. En términos netos, es de 4.240 millones

Aunque está por ver el diseño de una potencial fusión, esta conllevaría, en cualquier caso, un incremento de estas cifras, y con ello, un empeoramiento del perfil crediticio de la firma cosmética. Standard & Poor’s empeoró hace un año su nota a A-, con perspectiva negativa. La propia agencia contemplaba como escenario para empeorar más esa calificación un giro en la gestión de la empresa, lo que incluía “una adquisición importante antes de reducir sus niveles de apalancamiento”.

Para Puig, la semana ha sido más positiva desde el punto de vista bursátil. Sus acciones se han revalorizado casi un 10% dese el lunes [en su caso, el anunció de las negociaciones fue una vez cerrada la primera sesión de la semana], y ha alcanzado niveles que no tocaba desde hacía un año.