Puig tiene 1.300 millones en préstamos bancarios ligados a la propiedad familiar del grupo | Empresas

La potencial fusión entre Puig y el gigante cosmético estadounidense Estée Lauder, en fase de negociación tal y como reconocieron ambas compañías este lunes, tendría incidencia directa sobre los acuerdos de financiación que el grupo catalán tiene firmados con sus bancos prestamistas, según el resultado final que se derive de dichas conversaciones.

Las dos empresas implicadas recalcaron el lunes que la negociación trata una posible “combinación de negocios”, y no una potencial adquisición de una participación mayoritaria por parte de Estée Lauder, cuyo tamaño es mayor que el de Puig: triplica su valor en Bolsa y más que duplica su facturación anual, aunque la española mejora sus márgenes y beneficios en los últimos años.

La elección de las palabras puede ser importante en este proceso. Puig tiene vinculada su actual financiación bancaria a la propiedad de la mayoría del capital por parte de la familia fundadora. Así lo desvela el folleto que la compañía publicó con motivo de su salida a Bolsa en mayo de 2024, y que incluye algunos escenarios que podrían derivarse en caso de un cambio de control.

En concreto, dicho documento detalla que los préstamos bancarios contemplan como un supuesto de incumplimiento (event of default, en la jerga financiera), y por tanto, la ejecución anticipada de esos créditos, la toma de una participación mayoritaria de la compañía por parte de un tercero, ya sea de forma directa o indirecta, o cualquier otra forma de control definida en la legislación española. En concreto, cita el artículo 42 del Código de Comercio español, que describe en qué situaciones existe un control sobre una sociedad. Ello incluye la mayoría de derechos de voto, ya sea de forma directa o con acuerdos con otros accionistas; o la facultad para nombrar o destituir la mayoría de miembros del órgano de administración.

Además, una parte de esos créditos bancarios, cuyo importe no se especifica, tienen una exigencia explícita de que la familia Puig controle un porcentaje mínimo del capital para mantenerlos en vigor. “Ciertas líneas de financiación también exigen que la familia Puig continúe manteniendo una participación directa o indirecta de al menos el 30% de la compañía, y ser capaces de nombrar o destituir una mayoría de los miembros del comité de dirección”, apunta.

A 31 de diciembre de 2025, fecha de cierre del último año contable, Puig tenía contraída una deuda con entidades bancarias de 1.352,5 millones de euros, tal y como detalla en sus cuentas anuales. Esa cifra significó una reducción del 18% respecto a la conclusión del ejercicio anterior. La misma se produjo por la amortización planificada de casi 442 millones, a los que sumó el repago adelantado de otro crédito de 100 millones que firmó en 2023. Por contra, durante el pasado año firmó otros tres nuevos préstamos por 235 millones.

De esa deuda bancaria de 1.352 millones, cerca de la mitad, un 47%, tiene su vencimiento este mismo año: un total de 634 millones de euros. El calendario de vencimientos aprieta este año y el que viene a la compañía de cosmética y perfumes, dueña de marcas como Carolina Herrera o Jean Paul Gaultier: en 2027 los vencimientos son de casi 482 millones, para bajar a 175,6 millones en 2028, y a apenas 60 a partir de 2029. El tipo de interés efectivo que paga, de media, es del 2,5%.

La opción de que los bancos ejecuten de forma anticipada los préstamos concedidos a Puig también afectan a las líneas de factoring, con las que las empresas acuerdan con los bancos que estos les anticipen el cobros de facturas. En el caso de la firma catalana, de nuevo, se incluye el cambio de control como supuesto de rescisión.

La indemnización de Marc Puig

Como es habitual en este tipo de empresas, y en esta clase de transacciones, el contrato del primer ejecutivo de Puig también incluye una cláusula de salida en caso de cambio de control, así como una indemnización establecida si la ejecuta.

También es el caso de Marc Puig, actual presidente ejecutivo de la compañía, y que también ha ostentado el puesto de consejero delegado hasta hace unos días, cuando la empresa anunció la separación entre el mismo y la presidencia. Desde entonces, el consejero delegado es José Manuel Albesa.

El folleto de emisión, redactado cuando Marc Puig era aún presidente y consejero delegado, detalla que este podría activar su salida de la empresa en caso de cambio de control y percibir, a cambio, una compensación equivalente a dos anualidades de su remuneración fija. La misma es de 1,8 millones de euros, según consta en el informe de remuneraciones de la compañía, por lo que su compensación, en ese caso, alcanzaría los 3,6 millones de euros.

Una integración de Estée Lauder y Puig crearía un grupo cosmético con un valor bursátil combinado, según sus respectivos precios actuales de cerca de 30.000 millones de euros, y una facturación agregada de más de 17.000 millones de euros