Las petroleras ganan 369.000 millones en Bolsa impulsadas por el petróleo disparado y el bloqueo de Ormuz | Mercados Financieros

Mientras las Bolsas de todo el mundo se tiñen de rojo, el oro no termina de ejercer como refugio claro y la incertidumbre se apodera del mercado, la industria petrolera vive un momento de auge inesperado. La escalada del conflicto en Oriente Próximo y el bloqueo del estrecho de Ormuz —un enclave estratégico para el transporte marítimo de crudo— han impulsado con fuerza a las compañías del sector. En conjunto, las principales petroleras han ganado cerca de 369.000 millones de euros de valoración bursátil en apenas tres semanas, un 11,9% más, al calor del precio del barril de crudo que, desde que empezaron los ataques de Estados Unidos e Israel a Irán, se mantiene por encima de los 100 dólares.

Desde los parqués europeos hasta Nueva York o los mercados del Golfo, gigantes como Saudi Aramco, ExxonMobil o Shell han registrado subidas significativas, en algunos casos superiores al 12%. La española Repsol, por ejemplo, ha visto crecer su valor en Bolsa un 27,6% en ese mismo periodo, con un aumento de capitalización cerca de 5.800 millones de euros.

Se trata de un movimiento paradójico porque en los últimos años los inversores habían perdido apetito por la industria del petróleo cotizada. La tendencia a la descarbonización de las economías y la apuesta por la energía renovable habían lastrado las cotizaciones en Bolsa. Pero los ataques a infraestructuras energéticas y la interrupción en el tráfico marítimo por Ormuz —por donde circula una quinta parte del comercio mundial de petróleo— han reavivado el temor a una escasez de suministro. En ese contexto, las compañías que extraen y comercializan crudo se benefician directamente del encarecimiento de los precios.

“La duración de la actual interrupción del suministro será probablemente un factor clave para determinar los próximos movimientos en los precios de las materias primas. Las grandes compañías europeas se benefician de precios más altos en aproximadamente 200 puntos básicos de rendimiento de flujo de caja libre por cada aumento de 10 dólares en el barril en el petróleo”, señalan los analistas de JP Morgan en un reciente informe.

El estrecho canaliza habitualmente en torno a 20 millones de barriles diarios, por lo que cualquier perturbación tiene un impacto inmediato en el equilibrio entre oferta y demanda global. Aunque los países consumidores cuentan con reservas estratégicas para amortiguar el golpe (los 32 estados miembros de la Agencia Internacional de la Energía han acordado liberar 400 millones de barriles y cuentan con otros 1.400 almacenados) los expertos coinciden en que estas medidas solo ofrecen un alivio temporal.

“El conflicto en Irán acelera el endurecimiento de un mercado petrolero que ya se encaminaba hacia un ciclo alcista de varios años, y ahora esperamos que los precios del petróleo se normalicen en un nivel más alto que antes de la guerra. Con la escasez de recursos nuevamente en el foco, elevamos nuestros objetivos de precios en un promedio del 20%”, apuntan los expertos de Barclays en otro informe.

El banco británico subraya que las petroleras partían de valoraciones deprimidas tras años de presión regulatoria y dudas sobre el futuro del crudo. La actual crisis ha obligado a replantear ese escenario. Además, el impacto no se limita al petróleo: también afecta a los productos refinados, como el gasóleo, la gasolina o el queroseno, esenciales para la actividad económica.

“A corto plazo, consideramos que las compañías de refino son clave. Esta es una crisis que impide que los productos finales lleguen a los consumidores, lo que significa que quienes pueden suministrarlos son las empresas mejor posicionadas en el corto plazo, especialmente aquellas con producción centrada en destilados medios. En Europa, esto incluye a Repsol, Galp y Neste”, valora Barclays. En paralelo, JP Morgan mantiene su apuesta por las principales petroleras integradas: “Combinando exposición al petróleo, duración de recursos y valoración relativa en escenarios de precios altos, nuestras recomendaciones de sobreponderar son Shell, TotalEnergies, Eni y Galp”.

La finlandesa Neste sube un 39% en Bolsa desde que estalló el conflicto. Los analistas le conceden un precio objetivo de 23,9 euros por acción, lo que supone un potencial negativo del 17%. Sin embargo, en las últimas jornadas los analistas han empezado a revisar al alza esa valoración. Barclays ha elevado el precio que le concede de 17 a 32 euros, Morgan Stanley de 25 a 28,5 euros y RBC de 20 a 30 euros por título.

Le sigue Repsol, que acumula una subida en Bolsa del 27,6% en las últimas tres semanas y del 52% en lo que va de año. El consenso de analistas de Bloomberg le concede un precio objetivo de 20,52 euros por acción, lo que supone igualmente un potencial negativo. Pero en las últimas jornadas algunas casas de análisis ya han empezado a revisar al alza sus recomendaciones: Barclays ha elevado el precio un 50%, Santander un 12% y Oddo un 9,5%. “Repsol está bien posicionada para aprovechar los márgenes de refino excepcionalmente altos de los destilados intermedios, debido a las perturbaciones geopolíticas. Está preparada para crecer, respaldada por un fuerte impulso operativo”, señalan los analistas de Barclays.

Por su parte, Galp ha subido un 17% desde que se produjeron los primeros ataques. La compañía figura entre las preferidas de los analistas para beneficiarse del nuevo mapa energético provocado por la guerra y de unos precios de los productos refinados del petróleo que previsiblemente se mantendrán elevados. “Su capacidad de crecimiento a bajo coste destaca dentro del sector europeo y la posible combinación de su negocio de refino con Moeve aumenta el potencial de poner en valor sus activos de exploración y producción. Aunque Repsol ofrece una mejor cobertura a través del refino, Galp se presenta como una alternativa eficaz de segundo nivel. Todo ello abre la puerta a una revalorización en Bolsa con menor dependencia del precio del petróleo que en el pasado”, valoran los expertos de JP Morgan.

Más allá de estos casos, el rally es generalizado en todo el sector y tiene un claro alcance global. La saudí Saudi Aramco —la mayor petrolera del mundo— ha sumado más de 150.000 millones de dólares en valor en apenas unas semanas, mientras que los gigantes estadounidenses ExxonMobil y Chevron también avanzan con subidas cercanas al 7% y al 10%, respectivamente. En Europa, BP, Eni o Equinor registran alzas de entre el 15% y el 42%, y compañías de menor tamaño como Var Energi o Aker BP superan el 19%.